部分環(huán)保公司業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重 整合重組或是出路
發(fā)布者:華騏環(huán)?!“l(fā)布時(shí)間:2018-07-24
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2018年,對(duì)于上市環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō),注定是最難熬的一年,與前兩年的環(huán)保投資熱不同,資金問(wèn)題已成為制約環(huán)保企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題之一。
央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融委員會(huì)主任馬駿在2018年中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)高峰論壇上表示,總體來(lái)講,環(huán)保綠色產(chǎn)業(yè)還處于一個(gè)健康發(fā)展的態(tài)勢(shì),但環(huán)保行業(yè)也面臨著一些金融風(fēng)險(xiǎn),比如說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率正在走高。
記者注意到,近期,聯(lián)合評(píng)級(jí)公告認(rèn)為,盛運(yùn)環(huán)保已基本不能保障各項(xiàng)債務(wù)的償還,因此,決定將后者主體長(zhǎng)期信用等級(jí)、“16盛運(yùn)01”、“17盛運(yùn)01”債項(xiàng)信用等級(jí)都由“BB”下調(diào)至“CC”,同時(shí)都繼續(xù)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。更糟糕的是,盛運(yùn)環(huán)保因13億元對(duì)外擔(dān)保存在違規(guī)、3.8億元債務(wù)逾期信息未及時(shí)披露等行為遭到安徽證監(jiān)局警告。
種種遭遇,對(duì)于盛運(yùn)環(huán)保來(lái)說(shuō),無(wú)疑是雪上加霜。據(jù)記者了解,盛運(yùn)環(huán)保在2010年6月登陸創(chuàng)業(yè)板,主營(yíng)業(yè)務(wù)是以BOT方式投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目,隨后還開(kāi)始拓展固廢、醫(yī)廢和餐廚垃圾處理、生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員何代欣在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為,環(huán)保企業(yè)債務(wù)率升高的原因大致有兩個(gè)方面。一方面,在整個(gè)大的宏觀金融環(huán)境去杠桿的背景下,社會(huì)資金成本都比較高。而企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程當(dāng)中要接續(xù)資金,再加上環(huán)保行業(yè)的投資周期比一般的行業(yè)長(zhǎng),導(dǎo)致資金回流的速度也慢、資金周轉(zhuǎn)率不高;另一方面,一些環(huán)保企業(yè)成長(zhǎng)較快,但很多項(xiàng)目上馬匆忙,在可行性論證不充分以及市場(chǎng)發(fā)育不完善的情況下,企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的盲目性就比較高,為搶占市場(chǎng)而借債擴(kuò)張的行為比較普遍,就會(huì)造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)艱難。
一位不愿意透露姓名的券商告訴《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者,債務(wù)違約是一個(gè)連鎖反應(yīng),一旦企業(yè)遭遇債務(wù)違約,那么,將會(huì)加劇企業(yè)資金鏈更加趨緊。
該券商表示,環(huán)保行業(yè)從整體規(guī)模來(lái)看,由于企業(yè)擴(kuò)張不斷,之前發(fā)行了大量的信用債,直接導(dǎo)致了今年環(huán)保企業(yè)面臨較大困境。
危機(jī)持續(xù)發(fā)酵
事實(shí)上,出現(xiàn)債務(wù)違約的不僅僅只有盛運(yùn)環(huán)保。據(jù)了解,截至2018年7月,神霧環(huán)保、*ST凱迪、盾安集團(tuán)等環(huán)保企業(yè)接連爆發(fā)債務(wù)違約。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2018年一季度,神霧環(huán)保資產(chǎn)負(fù)債率為60.91%,*ST凱迪資產(chǎn)負(fù)債率為72.58%,盛運(yùn)環(huán)保資產(chǎn)負(fù)債率為72.57%,而今年一季度環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在50.58%水平,所有上市公司資產(chǎn)負(fù)債率在41.92%左右。
中國(guó)工業(yè)環(huán)保促進(jìn)會(huì)化工委員會(huì)常務(wù)副主任兼總干事李小平說(shuō),長(zhǎng)期以來(lái),不少環(huán)保企業(yè)無(wú)序的規(guī)模擴(kuò)張以及大量的環(huán)保項(xiàng)目墊資建設(shè),致使企業(yè)深陷債務(wù)困境而難以脫身。
更嚴(yán)峻的是,環(huán)保行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)總體上也呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)。記者了解到,截至7月13日,43家環(huán)保上市公司發(fā)布了2018年上半年經(jīng)營(yíng)情況業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)中位數(shù)50.16億元,同比下降19.70%。整體上看,環(huán)保行業(yè)中報(bào)增速整體放緩,主要原因是部分環(huán)保公司業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重,嚴(yán)重拖累了整體業(yè)績(jī),2018年中報(bào)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損額合計(jì)是2017年的9.15倍。
此前,*ST凱迪發(fā)布公告,梳理了從2018年3月15日至今未能償清的債務(wù),涉及近40家貸款單位,總計(jì)超過(guò)17.9億元人民幣。記者梳理資料發(fā)現(xiàn),*ST凱迪由于債務(wù)違約,已經(jīng)發(fā)生多起訴訟和仲裁。一系列的麻煩也導(dǎo)致*ST凱迪銀行賬戶被凍結(jié),一些生物質(zhì)電廠停產(chǎn),發(fā)電量及收入大幅下降,公司財(cái)務(wù)費(fèi)用過(guò)高。
呼吁綠色金融
記者在采訪中獲悉,杠桿率過(guò)高是導(dǎo)致環(huán)保企業(yè)債務(wù)違約的最大原因。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)前,環(huán)保企業(yè)的杠桿率過(guò)高就是借錢太多,總有一天可能因還不出而導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。
雖然,近些年來(lái),我國(guó)的環(huán)保事業(yè)得到了蓬勃發(fā)展,但是,仍有不少企業(yè)并未擁有核心技術(shù),相關(guān)清潔設(shè)備也并未得到升級(jí)。因環(huán)保項(xiàng)目有著外部性的特殊性質(zhì),因此,一些環(huán)保企業(yè)并未真正獲益。
有業(yè)內(nèi)人士曾舉例說(shuō),在河北的一些環(huán)保清潔項(xiàng)目,北京市也享受到了清潔的空氣和干凈的水,但是,在收費(fèi)方面并未向北京人收費(fèi),因此,一些清潔類的環(huán)保項(xiàng)目回報(bào)率不高。
深圳某環(huán)保企業(yè)負(fù)責(zé)人向《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示,作為企業(yè)來(lái)說(shuō),如果企業(yè)不發(fā)展不擴(kuò)張,那么,在整個(gè)業(yè)內(nèi),企業(yè)就沒(méi)有發(fā)展前途,對(duì)于一個(gè)沒(méi)有發(fā)展前途的企業(yè)來(lái)說(shuō),投資者就不會(huì)給你投資,那么融資就會(huì)非常艱難。企業(yè)一旦出現(xiàn)盲目擴(kuò)展,那么,企業(yè)的現(xiàn)金流就會(huì)出現(xiàn)困難,這只是其中一個(gè)原因,這些因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)負(fù)債。
那么,如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)?昭德投資集團(tuán)首席分析師王建在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為,從產(chǎn)業(yè)政策來(lái)說(shuō),需要進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),淘汰落后產(chǎn)能,調(diào)整能源結(jié)構(gòu),扶持綠色產(chǎn)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,有利于化解和防范環(huán)保企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。
王建說(shuō),通過(guò)供給側(cè)改革,進(jìn)一步平衡環(huán)保行業(yè)的供求關(guān)系,通過(guò)政府對(duì)環(huán)保企業(yè)的政策支持,減稅降費(fèi),深化“放管服”改革,提高政府服務(wù)效率,搭建良好的營(yíng)商市場(chǎng)環(huán)境,有利促進(jìn)環(huán)保企業(yè)健康發(fā)展,有效緩解環(huán)保企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò),王建認(rèn)為,企業(yè)可以通過(guò)擴(kuò)大直接融資比例,支持綠色金融發(fā)展,建立綠色產(chǎn)業(yè)基金,利用綠色債券、綠色資產(chǎn)證券化等方式支持環(huán)保類企業(yè)融資,有效降低融資成本,有效緩解環(huán)保企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)業(yè)內(nèi)人士的分析可以明確,通過(guò)采取各種措施,可以讓環(huán)保企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率處于合理水平,從而有效緩解環(huán)保企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。
重組或是出路
在十二五和十三五規(guī)劃中,我國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)一路“高歌猛進(jìn)”,但由于整體行業(yè)集中度不高,一些中小企業(yè)其核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。不過(guò),在三去一降一補(bǔ)的總體思路下,有業(yè)內(nèi)人士提出,有必要對(duì)環(huán)保企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)、重組及整合。
全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、博天環(huán)境集團(tuán)董事長(zhǎng)趙笠鈞近日表示:“今年,我們迎來(lái)了一個(gè)更加充滿不確定性的局面。全球正面臨著由貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始加強(qiáng)去杠桿的力度、資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)保的態(tài)度也由熱轉(zhuǎn)冷、PPP項(xiàng)目正在實(shí)施深入調(diào)整、行業(yè)內(nèi)部涌現(xiàn)出了國(guó)進(jìn)民退的趨勢(shì)。諸多因素的疊加,讓環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展遭遇著來(lái)自方方面面的強(qiáng)烈沖擊。”
“提升一個(gè)行業(yè)的效率和效益,重組是一個(gè)重要的過(guò)程。”何代欣認(rèn)為,企業(yè)在正常情況下重組或者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下重組會(huì)提升整個(gè)行業(yè)的集中度。但是,一些重復(fù)建設(shè)或者惡性競(jìng)爭(zhēng),債務(wù)負(fù)擔(dān)重的企業(yè)重組就會(huì)存在一些困難。
王建表示,環(huán)保企業(yè)債務(wù)違約除了會(huì)對(duì)并購(gòu)產(chǎn)生影響外,環(huán)保企業(yè)能否具備“造血功能”、能不能給投資者帶來(lái)回報(bào)是至關(guān)重要的。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都在進(jìn)行調(diào)整期,一些技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不強(qiáng)、財(cái)務(wù)杠桿率過(guò)高和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力不強(qiáng)的企業(yè)會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)性問(wèn)題。但通過(guò)并購(gòu)、重組及資源整合后,有核心競(jìng)爭(zhēng)力,或者有融資渠道的上市環(huán)保企業(yè)會(huì)清除障礙并健康發(fā)展。